Trading Strategier Brukt For Hedge Fond

De flere strategiene i hedgefondene Vurderer å investere i et hedgefond. Som et første skritt må potensielle investorer vite hvordan disse midlene tjener penger og hvor mye risiko de tar. Mens ingen to midler er identiske, genererer de fleste avkastningene fra en eller flere av følgende strategier: Det første sikringsfondet - lansert av Alfred W. Jones i 1949 - brukte en longshort-egenkapitalstrategi, som fortsatt står for løveandelen i egenkapitalsikringen fond eiendeler i dag. Konseptet er enkelt: Investeringsforskning oppstår forventede vinnere og tapere, så hvorfor ikke satse på begge pantsatte lange stillinger i vinnerne som sikkerhet for å finansiere korte stillinger i taperne. Den kombinerte porteføljen skaper flere muligheter for idiosynkratiske (dvs. aksjespesifikke) gevinster, og reduserer markedsrisiko fordi shorts kompenserer for lang markedseksponering. I hovedsak er longshort egenkapital en forlengelse av parhandel. hvor investorer går lenge og kort to konkurrerende selskaper i samme bransje basert på deres relative verdsettelser. Hvis General Motors (GM) ser billig ut i forhold til Ford, kan en parhandler for eksempel kjøpe 100 000 verdier av GM og kort likeverdig Ford-aksjer. Nettoeksponeringen er null, men hvis GM overgår Ford, vil investor tjene penger uansett hva som skjer med det samlede markedet. Anta at Ford stiger 20 og GM stiger 27 forhandleren selger GM for 127 000, dekker Ford kort for 120 000 og lommer 7 000. Hvis Ford faller 30 og GM faller 23, selger han GM for 77.000, dekker Ford kort for 70.000, og fortsatt lommer 7.000. Hvis handelsmannen har galt og Ford overgår GM, vil han imidlertid miste penger. Longshort-egenkapitalen er en relativt lavrisikobasert innsats på lederens aksjepluksjonsferdighet. Longshort equity hedgefond har typisk netto lang eksponering på markedet, fordi de fleste ledere ikke sikrer seg hele sin lange markedsverdi med korte posisjoner. Porteføljens ugjennomførte del kan variere, og introduserer et element av markedstiming til den samlede avkastningen. I motsetning til at markedsneutrale hedgefondene målretter mot null eksponering på nett-markedet, det vil si at shorts og longs har samme markedsverdi, noe som betyr at lederne genererer hele avkastningen fra aksjeutvelgelsen. Denne strategien har en lavere risiko enn en langsiktig strategi - men forventet avkastning er også lavere. Longshort og markedsneutrale hedgefond sliter i flere år etter finanskrisen i 2007. Investor holdninger var ofte binære: risiko-on (bullish) eller risk-off (bearish) - og når aksjer går opp eller ned sammen, vil strategier som avhenger av aksjesalg ikke fungere. I tillegg fjernet rekordlange renter inntjening fra aksjelånsrabatten. eller rente opptjent på kontantersikkerhet oppført mot lånt aksje solgt kort. Kontanter utlånes over natten, og utlånsmegleren holder en andel - typisk 20 av renten - som et gebyr for å ordne aksjelånet og rabatter den gjenværende interessen til låntakeren (til hvem kontanter tilhører). Hvis renten på overnattingen er 4 og et markedsneutralt fond tjener den typiske 80-rabatten, vil den tjene 0,04 x 0,8 3,2 per år før avgifter, selv om porteføljen er flat. Men når priser er nær null, så er rabatten. En mer risikofylt versjon av markedsnøytral som heter fusjonsarbitrage, oppnår avkastningen fra overtakelsesaktivitet. Etter at en børs-transaksjon er kunngjort, kan sikringsfondssjefen kjøpe aksjer i målselskapet og selge korte kjøperaksjer i forholdet som foreskrevet av fusjonsavtalen. Avtalen er underlagt visse betingelser - lovlig godkjenning, gunstig avstemning av målaksjeselskapets aksjonærer og ingen vesentlig ugunstig endring i målvirksomheten eller den finansielle stilling, for eksempel. Målvirksomheten aksjer handler for mindre enn fusjonshensynene per aksjeverdi, et spred som kompenserer investor for risikoen for at transaksjonen ikke kan lukke og for tidsverdien av penger til slutt. I kontanter transaksjoner. målselskap aksjer handel med rabatt til kontant betales ved avslutning, slik at sjefen ikke trenger å hekke. I begge tilfeller gir spredningen en avkastning når avtalen går gjennom, uansett hva som skjer med markedet. Fangsten Kjøperen betaler ofte en stor premie over aksjekursen før avtale, slik at investorer står overfor store tap når transaksjonene faller fra hverandre. Konvertibler er hybridpapirer som kombinerer en rettbinding med et opsjonsalternativ. Et konvertibelt arbitrasjesikringsfond er typisk lange konvertible obligasjoner og kort andel av aksjene de konverterer. Ledere prøver å opprettholde en delta-nøytral posisjon der obligasjonene og aksjeposisjonene utligner hverandre mens markedet svinger. For å bevare delta-nøytralitet må handelsmenn øke sikringen deres - det vil si selge flere aksjer kort hvis prisen går opp og kjøpe aksjer tilbake for å redusere sikringen hvis prisen går ned, noe som tvinger dem til å kjøpe lavt og selge høyt. Konvertibel arbitrage trives på volatilitet. Jo flere aksjene spretter rundt, desto flere muligheter oppstår for å justere delta-nøytrale sikrings - og bokhandelsresultatet. Fondene trives når volatiliteten er høy eller fallende, men sliter når volatilitetspistene - som det alltid gjør i tider med markedsspenning. Konvertibel arbitrage står overfor hendelsesrisiko. for: Hvis en utsteder blir et overtaksmål, kollapser konverteringsprinsippet før lederen kan justere sikringen, noe som medfører et betydelig tap. På grensen mellom egenkapital og renteinntekter ligger begivenhetsdrevne strategier, hvor hedgefondene kjøper gjelden til selskaper som er i økonomisk nød, eller har allerede inngitt for konkurs. Ledere fokuserer ofte på seniorgjelden. som er mest sannsynlig å bli tilbakebetalt på linje eller med den minste hårklipp i en omorganiseringsplan. Hvis selskapet ikke har arkivert for konkurs, kan lederen selge kort egenkapital, og betting aksjene vil falle enten når det gjør fil eller når en forhandlet egenkapital for gjeldsbytting forfaller konkurs. Hvis selskapet allerede er i konkurs, kan en junior klasse av gjeld som er berettiget til lavere utvinning ved omorganisering bli en bedre sikring. Investerere i hendelsesdrevne midler må være tålmodige. Bedriftsreorganiseringer spilles ut over måneder eller til og med år, hvor driften av de urolige selskapene kan forringes. Endring av økonomiske markedsforhold kan også påvirke utfallet - for bedre eller verre. Kapitalstrukturarbitrage, ligner hendelsesdrevne handler, ligger også i de fleste hedgefondets kredittstrategier. Ledere ser etter relativ verdi mellom senior og junior verdipapirer i samme bedriftsutsteder. De handler også verdipapirer med tilsvarende kredittkvalitet fra ulike bedriftsutstedere, eller ulike transaksjoner i den komplekse kapitalen av strukturerte gjeldsforsikringer som boliglånsbidrag eller sikrede låneforpliktelser. Kredittsikringsfond fokuserer på kreditt i stedet for renten, og mange selgere selger korte renteterminaler eller statsobligasjoner for å sikre deres eksponering. Kredittfondene har en tendens til å trives når kredittspreadene smelter under robuste økonomiske vekstperioder, men kan lide tap når økonomien bremser og sprer seg ut. Hedgefond som engasjerer seg i arbitrage med rentebærende inntekt, returnerer fra risikofrie statsobligasjoner. eliminere kredittrisiko. Ledere gjør leveraged sats på hvordan formen på avkastningskurven vil endre seg. For eksempel, hvis de forventer lange renter å stige i forhold til korte renter, vil de selge korte, langsiktige obligasjoner eller obligasjonsfutures, og kjøpe kortvarige verdipapirer eller renteterminaler. Disse midlene bruker vanligvis høy innflytelse for å øke det som ellers ville være beskjeden avkastning. Ved definisjon øker løftestang risikoen for tap når lederen er feil. Noen hedgefond analyserer hvordan makroøkonomiske trender vil påvirke renter, valutaer, varer eller aksjer over hele verden og ta lange eller korte posisjoner i hvilken aktivaklasse som er mest følsom overfor sine synspunkter. Selv om globale makrofond kan handle nesten alt, foretrekker ledere vanligvis svært likvide instrumenter som futures og valuta fremover. Makrofondene hekker ikke alltid, men ledere tar ofte store retningsbeslag, noe som noen ganger ikke skiller seg ut. Som et resultat er avkastningen blant de mest volatile i enhver sikringsfondsstrategi. De ultimate retningsmessige handlerne er kortvarige hedgefond, de profesjonelle pessimistene som bruker sin energi til å finne overvaluerte aksjer. De skyr finansregnskapet fotnoter og snakke med leverandører eller konkurrenter for å fjerne tegn på problemer investorer ignorerer. Av og til ledere skårer et hjemmekontor når de avdekker regnskapsbedrageri eller annen misforståelse. Kortfristede midler kan gi en porteføljesikring mot bjørnmarkeder. men de er ikke for svake av hjertet. Ledere står overfor et permanent ulempe: de må overvinne den langsiktige oppadgående bias i aksjemarkedet. Investorer bør gjennomføre omfattende due diligence før de forplikter penger til noe sikringsfond, men å forstå hvilke strategier fondet bruker og risikoprofilen er et viktig første skritt. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Dette. Et forhold utviklet av Jack Treynor som måler avkastning opptjent over det som kunne vært opptjent på en risikofri. Tilbakekjøp av utestående aksjer (tilbakekjøp) av et selskap for å redusere antall aksjer på markedet. Selskaper. En skattemessig tilbakebetaling er refusjon på skatter betales til en person eller husstand når den faktiske skatteforpliktelsen er mindre enn beløpet. Den monetære verdien av alle ferdige varer og tjenester som produseres innen et land grenser i en bestemt tidsperiode. Hedgefond: Strategier Hedgefond bruker en rekke ulike strategier, og hver fondleder vil hevde at han eller hun er unik og ikke bør være sammenlignet med andre ledere. Imidlertid kan vi gruppere mange av disse strategiene i bestemte kategorier som hjelper en analytiker til å bestemme en leders ferdighet og vurdere hvordan en bestemt strategi kan utføre under visse makroøkonomiske forhold. Følgende er løst definert og omfatter ikke alle hedgefondsstrategier, men det bør gi leseren en ide om bredden og kompleksiteten til dagens strategier. (Lær mer om å ta en titt bak hedgefondene.) Egenkapital sikring Egenkapital sikringsstrategien er ofte referert til som longshort egenkapital, og selv om det kanskje er en av de enkleste strategiene for å forstå, finnes det en rekke understrategier innenfor kategorien. 13 LongShort I denne strategien kan hedgefondforvaltere enten kjøpe aksjer som de føler seg undervurderte eller selge korte aksjer de anser å være overvurderte. I de fleste tilfeller vil fondet ha positiv eksponering mot aksjemarkedene, for eksempel med 70 av fondene som er investert lenge i aksjer og 30 investert i kortsiktige aksjer. I dette eksemplet er nettoeksponeringen til aksjemarkedene 40 (70-30) og fondet vil ikke bruke noen innflytelse (deres brutto eksponering vil være 100). Hvis lederen imidlertid øker de lange posisjonene i fondet til 80, mens han fortsatt opprettholder en 30 kort posisjon, vil fondet ha en eksponering på 110 (8030 110), noe som indikerer innflytelse på 10.Market Neutral. I denne strategien , gjelder en hedgefondsleder de samme grunnleggende konseptene nevnt i forrige avsnitt, men søker å minimere eksponeringen mot det brede markedet. Dette kan gjøres på to måter. Hvis det er like store investeringer i både lange og korte posisjoner, vil nettoeksponeringen av fondet være null. For eksempel, hvis 50 av midlene ble investert lenge og 50 ble investert kort, ville nettoeksponeringen være 0 og bruttoeksponeringen ville være 100. (Finn ut hvordan denne strategien virker med verdipapirfond lese. Få positive resultater med markedsnøytralfond. ) Det er en annen måte å oppnå markedsneutralitet på, og det er å ha null beta eksponering. I så fall vil fondssjefen søke å investere i både lange og korte posisjoner, slik at betalingsforanstaltningen til det samlede fondet er så lavt som mulig. I en av de markedsneutrale strategiene er fondforvalterens hensikt å fjerne enhver påvirkning av markedsbevegelser og stole utelukkende på hans eller hennes evne til å plukke aksjer. 1313 Enten av disse longshort-strategiene kan brukes innenfor en region, sektor eller bransje, eller kan brukes til markeds-cap-spesifikke aksjer, etc. I hedgefondens verden, hvor alle prøver å skille seg, finner du det individuelle strategier har sine unike nyanser, men alle bruker de samme grunnleggende prinsippene som beskrives her. Globalt makro Generelt er disse strategiene som har de høyeste risikoprofilene i enhver sikringsfondsstrategi. Globale makrofond investerer i aksjer, obligasjoner, valutaer. råvarer. opsjoner, futures. fremover og andre former for derivater. De har en tendens til å plassere retningsbegrensninger på prisene på underliggende eiendeler, og de er vanligvis høyt utnyttet. De fleste av disse midlene har et globalt perspektiv, og på grunn av mangfoldet av investeringer og størrelsen på markedene de investerer i, kan de vokse til å være ganske store før de blir utfordret av kapasitetsproblemer. Mange av de største sikringsfondene var globale makroer, inkludert Long Term Capital Management og Amaranth Advisors. Begge var ganske store midler og begge var høyt utnyttet. (For mer, les Massive Hedge Fund Fails og å miste Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Denne strategien er et catchall for en rekke ulike strategier som brukes med et bredt utvalg av verdipapirer. Det underliggende konseptet er at en sikringsfondssjef kjøper en sikkerhet som forventes å verdsette, samtidig som den selger kort en relatert sikkerhet som forventes å avskrives. Tilknyttede verdipapirer kan være aksjene og obligasjonen til et bestemt selskap bestående av to forskjellige selskaper i samme sektor eller to obligasjoner utstedt av samme selskap med forskjellige forfallstidspunkter og - kuponger. I hvert tilfelle er det en likevektsverdi som er lett å beregne siden verdipapirene er relaterte, men avviker i noen av komponentene. La oss se på et enkelt eksempel: Kuponger betales hver sjette måned. Forfall antas å være den samme for begge obligasjonene. Anta at et selskap har to utestående obligasjoner: en betaler 8 og den andre betaler 6. De er begge førstegangsskader på selskapets eiendeler, og de utløper begge samme dag. Siden 8 obligasjonen betaler en høyere kupong, bør den selge til en premie til 6 obligasjonen. Når 6-obligasjonen handler på par (1000), bør 8 obligasjonen handle på 1,276,76, alt annet er like. Imidlertid er beløpet av denne premien ofte ute av likevekt, noe som gir en mulighet for et sikringsfond til å inngå en transaksjon for å utnytte de midlertidige prisforskjellene. Anta at 8 obligasjoner handler på 1.100 mens 6-obligasjonen handler med 1.000. For å dra nytte av denne prisavviken, ville en sikringsfondssjef kjøpe 8 obligasjonslån og kortsalg 6 obligasjonen for å utnytte de midlertidige prisforskjellene. Jeg har brukt en ganske stor spredning i premien for å reflektere et poeng. I virkeligheten er spredningen fra likevekt mye smalere, og sikrer at hedgefondet bruker gjeld for å generere et meningsfylt nivå av avkastning. Konvertibel arbitrage Dette er en form for relativ verdi arbitrage. Mens enkelte sikringsfond bare investerer i konvertible obligasjoner, tar et sikringsfond ved hjelp av konvertibel arbitrage faktisk posisjoner i både konvertible obligasjoner og aksjer i et bestemt selskap. Et konvertibelt obligasjonslån kan konverteres til et visst antall aksjer. Anta at et konvertibelt obligasjonslån selger for 1000 og kan konverteres til 20 aksjer av aksjemarkedet. Dette vil innebære en markedspris på aksjen på 50. I en konvertibel arbitrage-transaksjon vil imidlertid en sikringsfondssjef kjøpe det konvertible obligasjonslånet og selge aksjene kort i påvente av at obligasjonsprisene øker, aksjekursen senker eller begge deler . Husk at det er to ytterligere variabler som bidrar til prisen på et konvertibelt obligasjon annet enn prisen på den underliggende aksjen. For det ene vil det konvertible obligasjonslånet bli påvirket av rentebytteendringer, akkurat som alle andre obligasjoner. For det andre vil prisen også påvirkes av det innebygde alternativet for å konvertere obligasjonen til lager, og det innebygde alternativet påvirkes av volatiliteten. Så selv om obligasjonen solgte for 1000 og aksjen solgte for 50 som i dette tilfellet er likevekt, vil hedgefondsforvalter inngå en konvertibel arbitrage-transaksjon dersom han eller hun føler at 1) den underforståtte volatiliteten i opsjonsdelen av Obligasjonen er for lav, eller 2) at en reduksjon i renten vil øke prisen på obligasjonen mer enn det vil øke aksjekursen. Selv om de er feil og de relative prisene beveger seg i motsatt retning, fordi stillingen er immun mot noen firmespesifikke nyheter, vil virkningen av bevegelsene være liten. En konvertibel arbitrageforvalter må da inngå et stort antall stillinger for å presse ut mange små avkastninger som gir en attraktiv risikojustert avkastning for en investor. Igjen, som i andre strategier, driver dette lederen å bruke en form for innflytelse for å forstørre avkastningen. (Lær det grunnleggende om konvertibler i Konvertible obligasjoner: En introduksjon. Les om sikringsdetaljer ved å utnytte avkastningene med en konvertibel sikring.) Bekjempede hedgefond som investerer i vanskelige verdipapirer, er virkelig unike. I mange tilfeller kan disse hedgefondene være sterkt involvert i lånsøkter eller restruktureringer. og kan til og med ta stillinger i selskapets styre for å hjelpe dem med å omdanne seg. (Du kan se litt mer om disse aktivitetene på Activist Hedge Funds.) Det er ikke å si at alle hedgefond gjør dette. Mange av dem kjøper verdipapirene i forventning om at sikkerheten vil øke i verdi basert på grunnleggende eller dagens strategiske planer. I begge tilfeller innebærer denne strategien å kjøpe obligasjoner som har mistet en betydelig verdiverdi på grunn av selskapets økonomiske ustabilitet eller investor forventninger om at selskapet er i dire straits. I andre tilfeller kan et selskap komme ut av konkurs og et sikringsfond vil kjøpe de lave prisene, hvis evalueringen vurderer at selskapets situasjon vil bli bedre nok til å gjøre sine obligasjoner mer verdifulle. Strategien kan være svært risikabel, da mange bedrifter ikke forbedrer sin situasjon, men samtidig handler verdipapirene med slike verdier som de risikojusterte avkastningene kan være svært attraktive. (Lær mer om hvorfor midler tar på disse risikoene på hvorfor Hedgefondene elsker Distressed Debt.) Konklusjon Det finnes en rekke hedgefondsstrategier, hvorav mange ikke er dekket her. Selv de strategiene som ble beskrevet ovenfor er beskrevet i svært enkle termer og kan være mye mer komplisert enn de virker. Det er også mange hedgefond som bruker mer enn én strategi, skiftende eiendeler basert på deres vurdering av mulighetene i markedet til enhver tid. Hver av de ovennevnte strategiene kan evalueres ut fra deres potensial for absolutt avkastning og kan også evalueres basert på makro - og mikroøkonomiske faktorer, sektorsspesifikke problemer, og til og med statlige og regulatoriske konsekvenser. Det er innenfor denne vurderingen at tildelingsbeslutningen blir avgjørende for å bestemme tidspunktet for en investering og det forventede risikobegrensede målet for hver strategi. Hedgefond: Kjennetegn En av de viktigste årsakene til at den rike har blitt så fortryllet med hedgefondbransjen gjennom årene, er at de går hvor som helst, gjør noe tilnærming til å investere. Hedgefondene er ikke regulert på samme måte som verdipapirfond, bytte handelsfond (ETF) og fondskasser er. Mens de gjør periodiske registreringer av beholdninger, er hedgefondene i USA også underlagt krav til regulering, rapportering og registrering. Åpenhet er ofte unngått, da de ikke vil ha copycat-bransjer eller deres strategier blir brukt. En ting er sikkert, hedgefond har vært kjent for å bruke alle juridiske (og noen ikke så lovlige) triks i boken for å generere alfa og outsized avkastning for sine investorer. Jo større avkastningen, ofte jo større avgifter. Vi har nylig skrevet om hvordan eksisterende og skiftende hedgefond avgift strukturer, 2 ledelse avgift og 20 av ytelse. blir en ting fra fortiden. Her er 10 av de beste strategiene som brukes av hedgefond for å generere avkastning for sine kunder. 1. Utnyttelse, eller lånte penger, er mer taktisk enn en strategi. Bruken av løftestang har vært en av de beste og verste taktikkene i hedgefondene de siste 20 årene. Når du er ferdig riktig, og brukt på en rimelig måte, øker sterk handels - eller investeringsavkastning med ekstra penger som blir satt på jobb. Når det er gjort feil, kan innflytelse forverre en avsetning som sikringsfondet mottar marginsamtaler og er tvunget til å selge stillinger for å møte dem. Noen sikringsfond har brukt innflytelse som høy eller høyere enn 100 til en. Med andre ord, for hver dollar de klarer, låner de 100. Det kan være farlig hvis markedet vender mot deg, uavhengig av aktivaklassen. 2. Long Only er en strategi hvor en hedgefond eier lange posisjoner i aksjer og eller andre eiendeler, i utgangspunktet ser etter alfa til oppsiden for å overgå sine referanser. Hvis SampP 500 er et fond8217s referanseindeks og er oppe 10, og hedgefondet er oppe 15, er de ekstra 5 mellom de to alfaene generert av porteføljeforvalteren. 3. Bare kort er en svært vanskelig strategi hvor sikringsfondet kun selger aksjer kort. Porteføljeforvaltere som har korte korte porteføljer, har blitt helt knust de siste par årene, da den stigende markedsvannet har løftet de fleste båter. Det har vært solid grunnleggende shorts der historien var dramatisk endret. BlackBerry Ltd. (NASDAQ: BBRY) var et perfekt eksempel. Når den ubestridte lederen i mobiltelefoner for virksomheten ødela smarttelefonrevolusjonen etterspørselen, og selskapet søker nå en kjøper. 4. LongShort er en strategi hvor hedgefondet er langt eller eier aksje og selger også aksjekort. I mange tilfeller kalles handelen en parhandel. Dette er en handel der fondet samsvarer med aksjer i samme sektor. For eksempel ville de være lenge en halvleder lager som Intel Corp. (NASDAQ: INTC) og kort NVIDIA Corp. (NASDAQ: NVDA). Dette gir sikringsfondets eksponering på begge sider av handelen. En typisk hedgefondseksponering vil være 70 lang og 30 kort for en netto egenkapitaleksponering på 40 (70 8211 30). 5. Market Neutral er en strategi som utføres på to måter. Hvis det er like store investeringer i både lange og korte posisjoner, vil nettoeksponeringen av fondet være null. For eksempel, hvis 50 av midler ble investert lenge og 50 ble investert kort, ville nettoeksponeringen være 0 og bruttoeksponeringen ville være 100. Det perfekte markedet for denne strategien er et slipende, sidelengs handelsmarked. Store bevegelser opp eller ned vil ha en tendens til å negere den andre siden. 6. Relativ Verdi Arbitrage er ofte en strategi som brukes i hedgefondene som handelsgjeld. En porteføljeforvalter ville kjøpe to obligasjoner med samme løpetid og kredittkvalitet, men en annen kupong, si en 5 og en 7. De 7 obligasjonene bør handle med en premie til par, mens de 5 obligasjonene forblir på eller under pari med lavere kupong . Handelen selger premium-obligasjonen på 1.050, og kjøper obligasjonslånet på 1000 eller mindre. Til syvende og sist vil premieobligasjonen modnes i takt med at den lavere kupongen blir obligatorisk. Lederfaktoren i 2 dekning i kupongforskjellen mot gevinst på kort av premiebonden. 7. Equity Arbitrage-fondene ser vanligvis etter overtakelser, spesielt de som gjøres med aksjer eller aksjer og kontanter. Nylig annonserte Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) at den kjøpte den gjenværende delen av Verizon Wireless fra Vodafone Group PLC (NASDAQ: VOD). Mens det er en stor mengde kontanter og gjeld involvert for Verizon, er det også 609 milliarder kroner på lager i avtalen. Porteføljeforvalteren ville kortlegge Verizon-aksjen og gå lenge eller kjøpe Vodafone-aksjen. Tanken er at overtakeren vil bytte ned og oppkjøpsmålet handler opp. 8. Distressed Debt er et unikt område som er en smal og kompleks sektor. Denne strategien innebærer å kjøpe obligasjoner som har mistet en betydelig verdiverdi på grunn av selskapets økonomiske ustabilitet eller investor forventninger om at selskapet er i dire straits. I andre tilfeller kan et selskap komme ut av konkurs og et sikringsfond vil kjøpe de lave prisene, hvis evalueringen vurderer at selskapets situasjon vil bli nok til å gjøre sine obligasjoner mer verdifulle. Strategien kan være svært risikabel, da mange bedrifter ikke forbedrer sin situasjon, men samtidig handler verdipapirene med slike verdier som de risikojusterte avkastningene kan være svært attraktive. Ofte vil hedgefondene bli involvert i å faktisk drive selskapene. 9. Event-Driven midler ser nøye ut for noe som kan flytte markedet opp og ned. Mange har dataprogrammer som stadig skanner verdensoverskrifter på jakt etter enda fem sekunder med ledetid. Et perfekt eksempel var på fredag. Til tross for et mindre enn stellar arbeidsnummer åpnet markedet. Innen 15 minutter overskred overskrifter som sa russisk president Vladimir Putin ville hjelpe den syriske regjeringen hvis streik ble lansert. Omgående droppet markedet mer enn 140 poeng på overskriften. Hvis et fond raskt har de dataene og kan kort SampP 500 sekunder foran nyhetene, kan det tjene store penger. Ofte er hendelsesdrevne hedgefond et større bilde, som den pågående syriske situasjonen og selskaper som kan gjøre forretninger der eller i regionen. 10. Kvantitative sikringsfondsledere bruker ofte dataprogrammerere som kammer statistiske modeller og data som ser ut til å finne alfa som skjuler seg bak markedsavvik. Dette kan utnyttes av super høyfrekvent tradingprogrammer som kan kjøpe og selge tusenvis av aksjer eller futures på et øyeblikk. Dessverre forventer kvant-dataprogrammer ikke alltid markedskommentarer. Noen midler mistet store tilbake i mai til juni obligasjonsmarkedet rut som ble opprettet av kommentaren av Federal Reserve Chairman Ben Bernanke. AHL, 16,4 milliarder flaggskipfond i Man Group, verdens nest største sikringsfond ved eiendeler, mistet mer enn 11 av nettoverdien i løpet av to uker alene under avsetningen som følge av sine store obligasjonsbeholdninger, ifølge medierapporter. Hedgefond investerer, lenge den finansielle lekeplassen for de rike kan bli mer oppnåelig for investorer. Wall Street-firmaer setter hedgefond type produkt sammen som selges i verdipapir type emballasje. Hver behørig allokert portefølje skal, hvis det er mulig, ha litt kapital skåret ut for alternative investeringer som hedgefond. Post navigasjon Synopsis av sikringsfondstrategier Det er viktig å forstå forskjellene mellom de ulike hedgefondsstrategiene fordi alle hedgefondene ikke er de samme - investeringsavkastning, volatilitet og risiko varierer enormt blant de ulike hedgefondsstrategiene. Noen strategier som ikke er korrelert med aksjemarkedene, er i stand til å levere konsistent avkastning med ekstremt lav risiko for tap, mens andre kan være like eller mer volatile enn verdipapirfond. Et vellykket fond av fond innregner disse forskjellene og blander ulike strategier og aktivaklasser sammen for å skape mer stabil langsiktig avkastning enn noen av de enkelte fondene. Nøkkelfunksjoner for sikringsfond Mange, men ikke alle, sikringsfondsstrategier har en tendens til å sikre seg mot nedgang i markeder som handles. Hedgefondene er fleksible i sine investeringsalternativer (kan bruke kortsalg, innflytelse, derivater som setter, samtaler, opsjoner, futures, etc.). Hedgefondsfordeler ved høyt vektende sikringsfondslederers godtgjørelse mot ytelsesincitamenter, og dermed tiltrekke seg de beste hjernene i investeringsvirksomheten. Fakta om Hedgefond Industri Anslått å være en billion dollar industri, med ca 8350 aktive hedgefond. Inkluderer en rekke investeringsstrategier, hvorav noen bruker innflytelse og derivater mens andre er mer konservative og ansetter liten eller ingen innflytelse. Mange sikringsfondsstrategier søker å redusere markedsrisiko spesielt ved å kutte aksjer eller derivater. De fleste hedgefondene er høyt spesialiserte, basert på den spesifikke kompetansen til lederen eller ledergruppen. Resultatet av mange hedgefondsstrategier, særlig relativeverdistrategier, er ikke avhengig av retningen på obligasjons - eller aksjemarkedene - i motsetning til konvensjonell egenkapital eller verdipapirfond (aksjeforetak), som generelt er 100 eksponert for markedsrisiko. Mange hedgefondsstrategier, spesielt arbitrage-strategier, er begrenset til hvor mye kapital de kan med fordel benytte før avkastningen reduseres. Som et resultat begrenser mange vellykkede hedgefondsforvaltere kapitalen de vil akseptere. Hedgefondslederne er generelt svært profesjonelle, disiplinerte og flittige. Avkastningen over en langsiktig periode har overgått standard aksje - og obligasjonsindekser med mindre volatilitet og mindre risiko for tap enn aksjer. Utover gjennomsnittet er det noen virkelig fremragende utøvere. Investering i hedgefond har en tendens til å bli foretrukket av mer sofistikerte investorer, inkludert mange sveitsiske og andre private banker, som har levd gjennom og forstått konsekvensene av store aksjemarkedskorreksjoner. Mange legater og pensjonsmidler tildeler eiendeler til sikringsfond. Populær misforståelse Den vanlige misforståelsen er at alle hedgefondene er flyktige - at de alle bruker globale makrostrategier og legger store retningsmessige spill på aksjer, valutaer, obligasjoner, varer og gull, mens de bruker mye innflytelse. I virkeligheten er mindre enn fem av hedgefondene globale makrofond som Quantum, Tiger og Strome. De fleste sikringsfond bruker kun derivater for sikring eller ikke bruker derivater i det hele tatt, og mange bruker ingen innflytelse. Hedgefond Strategier Forutsigbarheten av fremtidige resultater viser en sterk sammenheng med volatiliteten i hver strategi. Fremtidig utførelse av strategier med høy volatilitet er langt mindre forutsigbar enn fremtidig ytelse fra strategier som opplever lav eller moderat volatilitet. Aggressiv vekst: Investerer i aksjer som forventes å oppleve akselerasjon i veksten i resultat per aksje. Vanligvis høye PE-forhold, lav eller ingen utbytte, ofte mindre og mikro-kapslag, som forventes å oppleve rask vekst. Inkluderer sektorfaglige midler som teknologi, bank, eller bioteknologi. Sikrer ved å kutte aksjer der det forventes inntjeningstabell eller ved å kutte aksjeindekser. Vanskelig å være quotidong-biased. quot Forventet volatilitet: High Distressed Securities: Kjøper egenkapital, gjeld eller handelskrav ved dype rabatter på selskaper i eller konfrontert med konkurs eller omorganisering. Fortjeneste fra markedene mangler forståelse for den sanne verdien av de dypt diskonterte verdipapirene, og fordi flertallet av institusjonelle investorer ikke kan eie under verdipapirer av investeringsgrad. (Dette salgstrykket skaper den dype rabatten.) Resultatene er generelt ikke avhengige av markedets retning. Forventet volatilitet: Lav - Moderat Emerging Markets: Investerer i egenkapital eller gjeld på nye (mindre modne) markeder som har en tendens til å ha høyere inflasjon og volatil vekst. Kortsalg er ikke tillatt i mange fremvoksende markeder, og derfor er effektiv sikring ofte ikke tilgjengelig, selv om Brady gjeld delvis kan sikres via amerikanske statsobligasjoner og valutamarkeder. Forventet volatilitet: Svært høyt fond av fond: Blandinger og samsvarer hedgefond og andre samlede investeringsvogner. Denne blandingen av ulike strategier og aktivaklasser har som mål å gi en mer stabil langsiktig investeringsavkastning enn noen av de enkelte fondene. Avkastning, risiko og volatilitet kan styres av blandingen av underliggende strategier og midler. Kapitalbevarelse er generelt et viktig hensyn. Volatilitet avhenger av blandingen og forholdet mellom strategier som benyttes. Forventet volatilitet: Lav - Moderat Inntekt: Investerer med hovedfokus på avkastning eller nåværende inntekt i stedet for bare på gevinster. Kan utnytte innflytelse til å kjøpe obligasjoner og noen ganger rentebærende derivater for å kunne tjene på hovedstolsvurdering og renteinntekter. Forventet volatilitet: Lav makro: Formålet er å dra nytte av endringer i globale økonomier, vanligvis forårsaket av endringer i regjeringens politikk som påvirker renten, noe som igjen påvirker valuta-, aksje - og obligasjonsmarkedene. Deltar i alle større markeder - aksjer, obligasjoner, valutaer og varer - men ikke alltid samtidig. Bruker leverage og derivater for å fremheve virkningen av markedsbevegelser. Utnytter sikring, men håndterte retningsbeslag har en tendens til å gi størst innvirkning på ytelsen. Forventet volatilitet: Veldig høy markedsnøytral - Arbitrage: Forsøk på å sikre mest mulig markedsrisiko ved å motta posisjoner, ofte i ulike verdipapirer fra samme utsteder. For eksempel kan det være lange konvertible obligasjoner og kort den underliggende utsteders egenkapital. Kan også bruke futures for å sikre renterisiko. Fokuserer på å skaffe avkastning med lav eller ingen sammenheng med både aksje - og obligasjonsmarkedet. Disse relative verdi-strategiene inkluderer rentebetingede arbitrage, pantobaserte verdipapirer, kapitalstrukturarbitrage og avtalt fondsarbitrage. Forventet volatilitet: Lav markedsnøytral - Securities Hedging: Investerer like i lange og korte aksjeporteføljer generelt i de samme sektorene i markedet. Markedsrisiko er sterkt redusert, men effektiv lageranalyse og aksjeplukking er viktig for å oppnå meningsfylte resultater. Utnyttelse kan brukes til å øke avkastningen. Vanligvis lav eller ingen korrelasjon til markedet. Noen ganger bruker markedet indeks futures for å sikre seg systematisk (markeds) risiko. Relativ referanseindeks vanligvis T-regninger. Forventet volatilitet: Lav markedsperiode: Tillater eiendeler i ulike aktivaklasser, avhengig av lederens syn på det økonomiske eller markedsutsiktet. Porteføljens vekt kan svinge vesentlig mellom aktivaklasser. Uforutsigbarhet av markedsbevegelser og vanskeligheten med å tappe inn og ut av markeder, legger til volatiliteten i denne strategien. Forventet volatilitet: High Opportunistic: Investeringstemaendringer fra strategi til strategi, ettersom muligheter oppstår for å tjene på hendelser som IPOer, plutselige prisendringer som ofte skyldes en midlertidig inntjeningsfeil, fiendtlige bud og andre hendelsesdrevne muligheter. Kan benytte flere av disse investeringsstilene på et gitt tidspunkt og er ikke begrenset til noen bestemt investeringsstrategi eller aktivaklasse. Forventet volatilitet: Variabel Multi Strategi: Investeringsmetoden er diversifisert ved å benytte ulike strategier samtidig for å realisere kort - og langsiktige gevinster. Andre strategier kan inkludere systemhandel som trenden følger og ulike diversifiserte tekniske strategier. Denne investeringsmåten gjør at lederen overveier eller underveier ulike strategier for å best mulig utnytte dagens investeringsmuligheter. Forventet volatilitet: Variabel Short Selling: Selger verdipapirer kort i påvente av å kunne gjenopprette dem på en fremtidig dato til en lavere pris på grunn av lederens vurdering av overvaluering av verdipapirene eller markedet, eller i påvente av inntjeningsfeil som ofte skyldes til regnskapsmessige uregelmessigheter, ny konkurranse, forandring av ledelse mv. Brukes ofte som sikring for å kompensere langfristede porteføljer og av dem som føler markedet nærmer seg en bearish syklus. Høy risiko. Forventet volatilitet: Svært høye spesielle situasjoner: Investerer i hendelsesdrevne situasjoner som fusjoner, fiendtlige overtakelser, omorganiseringer eller leveraged buy outs. Kan innebære samtidig kjøp av aksjer i selskaper som ervervet, og salg av aksjer i overtakende, i håp om å dra nytte av spredningen mellom dagens markedspris og den ultimate kjøpesummen til selskapet. Kan også benytte derivater til å utnytte avkastning og å sikre rentesikring og markedsrisiko. Resultatene er generelt ikke avhengige av markedsretning. Forventet volatilitet: Moderat Verdi: Investerer i verdipapirer som oppfattes å selge ved dype rabatter til deres egentlige eller potensielle verdi. Slike verdipapirer kan være utilgjengelige eller underfylte av analytikere. Langsiktig beholdning, tålmodighet og sterk disiplin er ofte nødvendig til den endelige verdien er anerkjent av markedet. Forventet volatilitet: Lav - Moderat Lær mer om Hedgefond Se denne artikkelen på et av de følgende språkene: Andre artikler Av Dion Friedland, Styreformann, Magnum Funds: Nettstedet er designet og vedlikeholdt av Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Rettigheter reservert. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. Alle rettigheter reservert. Dette nettstedet inneholder informasjon om midler og andre investeringsprodukter og tjenester som ikke er ment for eller tilgjengelig for enkelte investorer i visse jurisdiksjoner. I tillegg er midlene og tjenestene som er tilgjengelige for amerikanske personer ikke registrert hos Securities and Exchange Commission, og som et resultat er slike investeringsprodukter kun tilgjengelige for visse akkrediterte investorer som har blitt forhåndskvalifisert av Magnum. Som sådan, er noen sider som spesifikt refererer til investeringsprodukter eller tjenester som Magnum tilbyr, kun tilgjengelig for visning med brukernavn og passord, som kan fås ved å klikke her. Ingenting på dette nettstedet som kan vises uten brukernavn og passord bør tolkes som investering eller økonomisk rådgivning. Slike opplysninger er kun tilgjengelig for informasjonsformål og er ikke en forespørsel om noe investeringsprodukt.